节后，春季来临，农化工业如雨后春笋般迅速成长，引来无数专业人士的关注。

投资策略：

1）看好下游成长性企业，优选具备长期空间的细分市场，战略性配置未来十年新“白马股”，建议配置安全与成长兼备的复合肥龙头金正大、新洋丰、史丹利、司尔特和电子化学品龙头飞凯材料、上海新阳；

2）关注转型升级类公司，审慎筛选优质个股，重点配置长期空间与护城河具备的生产服务转型龙头，建议配置母公司资产注入转型成功的传化股份、鸿达兴业以及转型升级进入生产服务领域的永利股份、蓝晓科技。

3）看好传统中上游产业中国企改革和环保趋 严带来的主题性投资，建议关注国企改革概念的双钱股份、风神股份、江山股份、湖南海利和受益于环保趋严的涂料龙头金力泰。

重点公司动态：

1.传化股份：公司于上周先后三次发布公告，提示对于公开发行的2013年公司债券，公司选择不上调本期债券票面利率，即本期债券后2年票面利率为 5.60%并保持不变。

2.金正大：公司以2000 万自有资金设立全资子公司新疆普惠农业科技有限公司。

3.永利股份：下属控股子公司香港塔塑拟退出其参股公 司墨西哥塔金属700万元总投资并以上述投资款新设墨西哥子公司，减资完成后公司不再持有墨西哥塔金属股权，新设子公司将与墨西哥塔金属共同为韩国现代等提供配套服务。 4.万华化学：控股股东万华实业由国有绝对控股变更为国有相对控股，万华实业已不符合国有股东界定条件。

5.万华实业持有万华化学1,091,880,317股（股权比例为50.50%）由国有法人股变更为一般法人股。

6.赛轮金宇：基于对目前资本市场形势的认识及对本公司未来持续发展的信心，公司高管继续增持公司股份。

主要化工品价格及价差走势：

上周主要化工产品价格涨多跌少，中信证券跟 踪的66种产品中，5种下跌，14种上涨。其中跌幅居前的有硫磺（-17.65%），二铵国际（-8.57%），烧碱（32%离子膜）（-4.84%）；涨幅居前的为尿素国际（25.98%），环氧丙烷（12.77%），硬泡聚醚（7.28%）。

上周主要产品价差涨多跌少，其中，尿素价差上涨8.7%，磷酸二铵价差上涨6.18%，磷酸二铵价差上涨6.18%；而MTO工艺价差下跌-45.61%，环氧乙烷价差下跌-2.18%，草甘磷价差下跌.%。除尿素、环氧乙烷、草甘磷、PVC、纯MDI、聚合MDI、MTO工艺外，中信证券所有跟踪的产品价差均大于全年平均值。

行业动态：

1）尿素国际：上周美国和全球新兴市场的大颗粒尿素价格发生反弹。预计尿素国际4-5月价格会有20-30美元/吨的跌幅。春节后，中国厂家返回市场并上调要价至FOB210美元/吨，但考虑到出口无需求以及库存不断攀高，此价格应该不会挺太久。

2）环氧丙烷：节后初始在阶段性补仓利好支撑下，国内环氧丙烷低位不断补涨上调，市场商谈重心继续上移。

3）聚醚：上周在原料环氧丙烷的持续拉涨之下，国内聚醚价格低位补涨，报盘上行。若原料环氧丙烷持续拉涨，短线聚醚不乏跟涨预期，但下游厂家年前备货充足，需求依旧偏弱，场内报价呈现虚涨态势，交投清淡，目前主要交 付前期低价订单，缺乏指引下谨慎随市。预计价格波动在200-300元/吨。

4）硫磺：下游工厂消耗库存为主，港口交投行情清淡。实单商谈较少。外盘方面缺乏成交消息支撑，国内工厂对期货采购也表现谨慎，压价较低。预计外盘硫磺走势下行，国内业者操作谨慎，下游工厂需求也表现疲弱，硫磺市场难有提振， 延续震荡走跌态势。

5）二铵国际：企业开工降低，市场供应减少，企业尚有前期出口订单支撑，暂无压力，但印度方面采购减弱，短时间内难有好转，价格有走低 风险，后期需重点关注巴基斯坦、越南等其它国家采购情况。

风险因素：国内宏观经济形势向下，海内外农资投入品需求减少。