近期，大宗商品交易市场炒的火热，热闹异常，螺纹钢1605合约单个合约单日堆积的成交手数居然超过了一千一百三十万手，创下了中国期货市场的新纪录。搜遍伦敦，纽约，芝加哥，这样的纪录过去恐怕也找不到几个，想必将来也不会多，据说这里边的成交量很多都是新近来自股市资金的贡献和努力。

不过这样突然的打鸡血式的过度亢奋，对大宗商品市场的健康发展来说未必是好事，反倒会招来很多麻烦。毕竟这是个小众的市场，多空博弈极端残酷，根本不适合一般的投资者生存，即便是来自机构法人的大资金在这里也不敢夸口包打天下。

商品这边，周初的黑色，化工的行情激情燃烧，几近癫狂，多个品种的几十个合约出现了集体涨停板，并同步引起金属和软商品，农产品价格的跟风大涨，据说本轮铁矿石，螺纹钢和橡胶的报复性反弹事前就有非产业资金的大手布局和谋划，并且在行情涌起后迅速吸引来了众多的新资金入市，一些低位抛空者则被突如其来的涨停板推到了绝境，包括一些企业的套保资金。

近日，黑色与化工的多头情绪得到宣泄，行情暂告一段落。不过，也有的套利者信心鼓胀，打算好风使尽帆，还是把上周的头寸拿在手上，到周末账面上的浮银反倒被收回去不少。

上周开始的买橡胶卖玉米，买铁矿石卖豆粕的跨品种套利组合，本周的收获也如期而至，目标多空品种的期货价格强弱一目了然，该涨的涨，该跌的跌，全都符合预期。投资者对这些组合的合理处置跟前边提到的黑色组合类似，应该及时收割那些已经超出预期的对冲收益。

再看看同品种跨期套利这边，上周在许多品种的交易中出现了主力合约的热点转移，早前05合约的强势风光被后起的09合约纷纷模仿传承，比如石头上的I1609对1701，跨合约价差就整体地被抬高了一个台阶，J1609/1701的情况也类似，上周一度出现的焦炭9月合约价格比1月合约低10点的堑壕这星期每个交易日都在收敛，最后被完全填平，到了周末9月价格已经反超了1月，合约价差变成了负价差排列。

买近期卖远期的正向套利机会本周成就了很多对合约价差敏感的套利者，这种价差排列的变化原本就是在整体的期货价格上涨的过程中的常见的现象，辩识的难度不大。后边如果整体品种的价格出现回调，这些头寸可能要考虑及时了结收手。郑州白糖的合约间价差本周也有新变化，即将进入交割的SR603与605合约的价差周末贴近-90，已经满足了法人账户的交割条件，可以择机入手。同时跨季节的卖近买远的反套本周的价差到过纪录新高，特别是SR705/605，SR705/609这样组合，又往前跨出了几大步，还是老战术，阶段性的开平仓积累多，胜率高。长此以往，或许会给套利者带来错误的感觉，以为真的可以持续地向白糖的多空收智商税呢。